Главная › Суд › Направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий в отраслевом разрезе. Пути её повышения. Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятий

Направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий в отраслевом разрезе. Пути её повышения. Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятий

Чтобы предприятие хорошо развивалось, ему необходимо привлечение внешнего капитала. А поскольку любой инвестор заинтересован в доходности своего вложения, необходим тщательный просчет доходности и рисков. Он стремится свести к минимуму шансы потерь, и поэтому оценивает эффективность вложений в проект, то есть рассматривает такое понятие, как инвестиционная привлекательность предприятия.

В этой статье вы прочитаете:

В чем суть инвестиционной привлекательности предприятия
Какие факторы влияют на инвестиционную привлекательность предприятия
Как провести анализ и оценку инвестиционной привлекательности предприятия
Какие методы использовать при оценке инвестиционной привлекательности предприятия
Какими способами повысить инвестиционную привлекательность предприятия
Как подойти к написанию бизнес-плана для выгодной демонстрации предприятия инвестору

В чем заключается инвестиционная привлекательность предприятия

Понятие инвестиционной привлекательности предприятия включает в себя совокупность характеристик эффективности, которые отображают рентабельность денежных вложений в развитие компании. Основным показателем для этого является предсказуемый и стабильный доход. А бизнес-план должен быть четко определен и хорошо продуман, учтены многие нюансы, приведены финансовые показатели, тогда высок шанс, что в условиях большой конкуренции за дополнительное спонсирование предпочтение будет отдано вашей компании.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия нужна для финансирования или кредитования региональных задач или перспективной отрасли различными корпорациями или иностранными банковскими капиталами. Но самого понятия «инвестиционная привлекательность» в экономике нет, оно абстрактно, хотя и имеет большую базу знаний и методологию. Ведь для банка и для частного капитала нужны совершенно различные показатели. Так для банков, в первую очередь, рассматривается скорость возврата и платежная способность, а после погашения суммы и выплаты процентов практически не используется дальнейшая прибыль, для акционера же важнее окупаемость в совокупном доходе активов от активной и планомерной работы предприятия.

Следующее различие - предполагаемая сумма инвестиции. Рассматривается текущая чистая стоимость (NPV) и внутренняя норма дохода (IRR). И, в зависимости от точки зрения, если будет фиксированная сумма инвестиции, берется показатель NPV, а если планируются длительные и динамически изменяемые вложения, тогда рассматривается IRR.

При определении хозяйственного состояния берутся финансовые показатели, которые складываются из:

ликвидности, которая показывает скорость, с которой предприятие при необходимости может обратить собственные активы в деньги;
имущественного состояния - общей доли денег в обороте и вне его на предприятии;
деловой активности (описывает все процессы, из которых получает прибыль предприятие);
финансовой зависимости - насколько функционирование предприятия зависит от внешних вливаний и будет ли работать без дополнительного финансирования;
рентабельности. Этот показатель отражает способность предприятия правильно использовать свои возможности и ресурсы.

Процесс оценки инвестиционной привлекательности предприятия обязательно должен включать в себя количество штата, обеспечение ресурсом, конкурентоспособность продукции, уровень загруженности производства, естественный износ оборудования, распределение фондов, которые должны делиться на производственные и основные, а также ряд других показателей.

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия нужно учитывать и рисковость. Она может проявляться снижением доходов, повышением конкуренции, утратой ликвидности, невыполненными обязательствами, сменой варианта ценообразования.

Инвестиционная политика, как считают многие ведущие экономисты, должна формироваться на чужом примере. Это дает возможность рассчитать необходимый уровень вложений для воплощения проекта, чтобы получить ожидаемый доход, который будет удовлетворять обе стороны.

Однако инвестиционная привлекательность рассчитывается не только для предприятий, но и для целых отраслей и регионов стран. Производится градация, чтобы не смешивать понятия, на макро-, микро- и мезоуровни. Макроуровень – страна в целом, мезо – отдельно взятый регион, микро - целевое предприятие. На каждом делении характеристики инвестиционной привлекательности меняются, поэтому инвестор должен их разделять и видеть положительные и негативные стороны.

Какие факторы влияют на инвестиционную привлекательность предприятия

Влиятельные факторы условно делятся на внутренние и внешние. Для внешних факторов результат не зависит от работы предприятия напрямую. Это может быть инвестиционная привлекательность территории (страны или региона), экономико-политическая ситуация, уровень коррупции, инфраструктура, величина человеческого потенциала. Оценку инвестиционной привлекательности обычно проводят большие рейтинговые агентства, такие как Эксперт РА, Standard & Poors, Moody’s.

В меньшем масштабе факторы оцениваются для отдельных отраслей. Оценка инвестиционной привлекательности идет по:

уровню конкуренции в заданной отрасли;
текущему развитию;
динамике и структуре инвестиционных вложений;
нынешней стадии развития.

Это очень важный этап при анализе, ведь именно в этот момент рассматриваются основные показатели, скорость роста цены на продукцию и производство, состояние данной отрасли, инновационные решения и база НИОКР.

На внутренние же факторы напрямую влияет хозяйственная деятельность предприятия, и они являются основным рычагом при оценке инвестиционной привлекательности. Можно разделить их на пять пунктов:

Финансовое состояние предприятия оценивается:

соотношением взятых и собственных средств;
коэффициентом текущей ликвидности;
показателями оборота активов;
рентабельностью продаж на основании чистой прибыли;
собственным капиталом из расчета чистой прибыльности.

Как устроена и организована компания:

процент миноритарности у собственников;
влияние государства на процессы в компании;
открытость финансовой и внутренней информации;
показатели выплаченных чистых доходов предприятием за последнее время.

Насколько инновационна предоставляемая продукция.

Постоянное формирование денежного потока.

Постоянное расширение сферы деятельности и продукции.

Мнение эксперта

Насколько привлекательны российские предприятия для иностранных инвесторов

Патрик де Камбур , президент международной компании Mazars.

Сейчас в России привлекательный климат для инвестирования, но нужны гарантии стабильности, экономической и политической. А еще нужен обширный рынок сбыта, в основном это столица и Санкт-Петербург, где большая населенность и самое большое количество предприятий, генерирующих доход. На сегодняшний момент спрос по многим отраслям во много раз превышает предложение, например в автомобилестроении, авиационной промышленности и ритейлинге.

Иностранный капитал хочет совместного создания предприятий с большими отечественными компаниями и совместного использования ресурсов. В основном это два направления: природные ресурсы и технологическая кооперация. Инвесторам, кроме всего, интересен учет традиций, которые существуют в исследованиях и внедрении инновационных технологий, наращивании мощностей производства.

Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятий

Предприятие развивается последовательно и линейно, и его жизнь можно условно разделить на отрезки успешности различных его продуктов. Эти стадии отличаются количеством прибыли и оборота:

детство - малые темпы роста, финансовые показатели больше минусовые;
юность - ускорение оборота, первая стабильная прибыль;
зрелость - прекращение роста, максимальная прибыльность;
старость - оборот и прибыли падают.

Такой жизненный цикл обычно проходит в течение 20-25 лет, потом идет закрытие или перерождение в новый уклад с новой командой и руководством. И точное определение текущего цикла дает ключ к решению проблем, характерных для каждого из них, а также позволяет определить инвестиционную привлекательность предприятия.

Детская стадия характеризуется трудностью выживания, началом налаживания связей, организацией процесса получения дохода, поиском средств для развития в лице инвестора или мецената. Это может быть как кратковременный кредит, так и долгосрочные вложения.

Стадия юности дает первые деньги и позволяет переориентироваться с выживания на развитие. На этом этапе будут полезны средне- и долгосрочные инвестиции, которые дадут необходимый толчок.

В зрелости предприятию удается максимальная доходность при развитом техническом и экономическом потенциале, проходят большие объемы, оно практически самодостаточно и не нуждается в стороннем финансировании. Менеджеры должны учитывать естественное старение продукции и разрабатывать новые схемы для развития и внедрения через точечное финансирование или промышленное инвестирование Это может быть покупка акций конкурирующей или перспективной компании и преобразование в холдинг с упором на управление портфелем акций и ценных бумаг.

Самые инвестиционно привлекательные предприятия - на первых стадиях развития, детстве и юности, а также начале зрелости, в так называемой ранней зрелости. При достижении полной зрелости инвестиционность может рассматриваться только в случае высоких показателей роста и маркетинговых перспектив или в случае небольших вливаний в переоборудование и модернизацию, когда есть показатели к быстроокупаемости.

Период старости чаще всего не инвестируется, только если не намечена большая диверсификация товаров или смена направления деятельности. Тогда можно говорить даже об экономии средств по сравнению с молодым предприятием за счет уже развитой инфраструктуры.

Конкретный цикл развития определяется путем множественного анализа объемов производства, общего количества активов, количеством собственного капитала и анализом показателей прошлых лет. Через эти изменения делается вывод о текущем развитии. Самые высокие показатели предприятия имеют в юности и ранней зрелости с приостановлением на полной зрелости и уменьшаются к старости. При оценивании инвестиционной привлекательности предприятия проводится тщательный анализ финансовой составляющей деятельности. Приблизительно рассчитываются срок возврата инвестиций и доходность и определяются самые опасные финансовые риски.

Оценивание финансовой успешности идет через анализирование совокупных показателей, которые показывают ее эффективность в соответствии с дальнейшими целями, в которые входит и инвестиционное вливание. Для развития предприятия нужен единый взгляд на тактическое и стратегическое планирование и самым важным показателем этого является анализ:

оборота активов;
показателей прибыльности капитала;
финансовой стабильности;
ликвидности активов.

Эффективность инвестирования определяется в основном быстротой оборачиваемости вложенных активов при работе внутри предприятия. На это оказывает влияние множество посторонних факторов, в том числе и эффективный маркетинговый, финансовый и производственный стратегический план.

Оборачиваемость активов

Через такие показатели выражается оценка оборота активов:

Коэффициент оборачиваемости всех активов, находящихся в использовании. Высчитывается через отношение объемов реализации своей продукции, товаров или услуг к средней стоимости активов. Эти показатели берутся за один период по средней арифметической или взвешенной средней арифметической.

Коэффициент оборачиваемости конкретных активов. Берется отношение объемов реализованных товаров или услуг к средней стоимости текущих активов.

Длительность оборота. Расчет производится взятием отдельного периода (обычно берется один календарный год).

Продолжительность. Период в 90 дней к вычисленному ранее коэффициенту оборачиваемости текущих активов.

Если есть динамическое уменьшение, то это влечет к более продолжительному возврату оборота и показывает минусовое значение развития и, следовательно, дополнительного источника внешних средств. Необходимый уровень дополнительных инвестиций высчитывается умножением объемов реализуемого продукта с продолжительностью оборота в текущем и прошлом периоде и делится на число дней.

Прибыльность капитала

Как уже говорилось, главной целью инвестирования считается достижение максимальной отдачи средств в процессе их использования. Чтобы увидеть все прибыльные возможности дотационного предприятия соразмерно вложенным средствам, используются определенные показатели:

Прибыльность всех используемых активов. Сумма прибыли за вычетом всех уплаченных налогов к средней сумме использованных активов.

Прибыльность текущих активов. Суммарная чистая прибыль к средней сумме текущих активов.

Рентабельность основных фондов. Чистая прибыль к усредненной оценке основных фондов.

Прибыль от реализации. Чистая прибыль от реализованной продукции.

Показатель прибыли. Балансовая прибыль, которая получается перед оплатой налогов и кредитов, и разница сумм используемых и нематериальных активов.

Собственная рентабельность капитала. Сумма чистой прибыли к величине собственного капитала. Этот пункт выявляет способность манипулирования своим капиталом по отношению к общему.

Финансовая устойчивость

Ее анализ позволяет рассмотреть риски в структурном формировании инвест-ресурсов и определить наиболее подходящий характер финансирования. Используются следующие показатели:

Коэффициент автономии. Вычисляется зависимостью сумм собственного капитала ко всем используемым активам. Отражает степень задействованности своих активов в объеме формирования общих.

Соотношение заемных и собственных средств.

Коэффициент долгосрочной задолженности. Сумма задолженности больше года к сумме всех активов.

Ликвидность активов

Способность предприятия платить по кратковременным обязательствам своими активами, тем самым избегая банкротства. Этот показатель является страховкой по рискам в случае невыполнения требований на небольшом отрезке времени. В основу можно брать текущую ликвидность, рассчитываемую отношением суммы активов к задолженности. Здесь также применяется ряд показателей:

Абсолютная ликвидность. Сумма средств и вложений к общей задолженности.

Срочная ликвидность. Сумма средств и вложений с дебиторской задолженностью к сумме общей задолженности.

Оборачиваемость дебиторской задолженности. Объем реализованной продукции с постоплатой к средней сумме дебиторской задолженности.

Период оборотности дебиторской задолженности. Число дней в отведенном периоде к коэффициенту оборачиваемости.

Инвесторы всегда спрашивают: «Зачем вам нужны деньги »

Олег Добронравов ,

директор Westland Finance Advisory, Москва – Амстердам

Самый частый вопрос, который можно услышать от инвестора: «Зачем вам деньги, и почему вы их не возьмете в банке?» И необходимо доказывать, что именно с инвестируемыми деньгами компания совершит прорыв и добьется небывалых вершин. А банковские работники, в свою очередь, задают похожие вопросы, например: что вы будете делать с этими деньгами? И в этом случае нужно отвечать несколько по-иному, что, дескать, для восполнения рабочего капитала и рефинансирования или выполнения внутренней программы развития.

При этом неважно, воплотится это или нет, им нужны будут четкие планы, список руководящей верхушки, показатели продаж, опытность топ-менеджеров, способность к управлению активами и ресурсами. Личная жизнь сотрудников не интересна, только бизнес-вопросы.

Какие методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий следует применять

Сегодня нет объективной оценки инвестиционной привлекательности предприятия, как ввиду ее малоизученности, так и из-за отсутствия работающей методики, в которой был бы описан общий список показателей, и можно было однозначно решить вопрос. Те, которые существуют на данный момент, учитывают разные данные, различается процесс обработки и анализа результатов. Далее будет приведен анализ существующих на данный момент методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия, взяв за основу стабильное развитие предприятия в перспективе, устойчивость к колебаниям и влиянию внешних факторов на работу.

Нормативно-правовой метод

Это может быть любой набор документов, установленный на госрынке, а также отчетные документы. Тут есть определенные рекомендации, носящие методический характер, для выяснения эффективности проекта, но, к сожалению, в нашей стране такой вид слабо развит и не имеет тенденций к скорому развитию. В литературе по данному вопросу идет перечисление показателей для фиксирования эффективности инвестиции. Обыкновенно этот метод используется после банкротства, поэтому слабо работает при расчете привлекательности компании.

Метод дисконтирования денежных потоков

Существует предположение, что инвестируемая сумма закладывается из расчета прогнозов дохода, что дает возможность просчитать наперед выгоду. Предполагаемый доход вычисляется дисконтированием по ставке, отражающей рисковость. Так можно рассчитать сумму, необходимую для внедрения идеи, ее реальность и необходимость для конкретного предприятия. Данный способ чаще всего используется для просчета и выбора из претендентов на инвестирование, поскольку он дает возможность быстро определить потенциал развития. Единственным неприятным моментом считается быстротечный прогноз, который может быстро устареть из-за изменения спроса, закона, налоговой базы или роста цен.

Метод анализа на основе внешних и внутренних факторов

Приведенные 4 этапа связаны между собой и дополняют друг друга:

Такой многосторонний подход позволяет тщательно разобраться в вопросе, но при выделении факторов и их анализе (1 и 3 п.), очень часто на первый план выходит субъективное решение эксперта, принятое на основании анкет и опросов, что порой сильно снижает точность оценки.

Семифакторная модель оценки инвестиционной привлекательности

Еще одна эффективная техника оценки инвестиционной привлекательности предприятия включает семь больших пунктов, основой чему служит рентабельность активов, поскольку она является для привлекательности главным критерием, по которому можно оценить состав, структуру, качество и эффективность использования ресурсов.

Приведем постулаты зависимостей показателей для наглядности в таблице:

Анализирование таких зависимостей дает понимание результирующей динамики. И конечный вывод прост: выше рентабельность – выше эффективность и, следовательно, привлекательность для инвесторов. Конечная оценка является интегрально-индексированной, полученная перемножением расчетных параметров. Однако данные расчеты охватывают только внутренние, хоть и с высокой математической точностью, цифровые показатели успеха. Термин «инвестиционная привлекательность предприятия» куда более многогранен и широк для рамок одних финансовых расчетов.

Когда сформирован список привлекательных компаний, они сортируются по убыванию. Итоговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия получается из комплексной выборки показателей эффективности и общего состояния доходов по каждому. Из влияющих факторов на итог можно выделить характер кредитования, где необходимо увеличивать вес показателей по ликвидности, платежеспособности в сравнении с рентабельностью и собственными средствами, а также предел срока окупаемости, ведь при увеличении срока увеличивается и общий показатель доходности, если сравнивать с текущим, а при уменьшении срока ликвидность выходит на первый план.

Интегральная оценка инвестиционной привлекательности на основе внутренних показателей

В этом варианте в расчет берутся относительные внутренние показатели, производимые в пять этапов.

показатель эффективности использования основных и оборотных средств,
финансовое состояние предприятия,
как используются трудовые ресурсы,
какова инвестиционная деятельность,
насколько эффективно ведется хозяйственная деятельность.

Для каждого делается расчет для выведения интегральных показателей. Итоговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия получается на основании завершающих 2 этапов:

В первом берутся все показатели и считается их вес, за этим прорабатываются потенциальные возможности за все время работы предприятия, и концом первого этапа служит выведение комплексной оценки для каждого показателя.

Вторым этапом служит просчет конечного интегрального показателя, который служит оценочным в инвестиционной привлекательности.

Объективная оценка инвестиционной привлекательности предприятия – главный плюс данного метода, ведь в результате получается одна цифра на основании большого проработанного объема, которую очень просто интерпретировать. Минусом же служит изоляция от внешних показателей, поскольку учитываются только внутренние.

Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Методика проведения оценки инвестиционной привлекательности является по сути анализом всех сфер деятельности предприятия и объединением полученных показателей в общий результат. Она включает в себя 3 раздела: общий, специальный, контрольный.

Общий раздел: оценка стратегической деятельности и ее эффективности, анализ акционеров, менеджмента, степень влияния основных покупателей и поставщиков, изучение рыночного положения компании, ее репутации. По каждому фактору, кроме стратегической эффективности, выставляются оценки, для удобства выраженные в баллах. Стратегическая деятельность оценивается по динамике финансово-экономических показателей организации.

Специальный раздел: здесь оценивается эффективность предприятия в целом; равномерность экономического развития; инновационная, финансовая, операционная деятельность; параметры прибыли. Этот этап подразделяется на:

построение динамической матрицы на основе индексов главных показателей: конечные (результат деятельности), промежуточные (результат производственного процесса), начальные (количество задействованных ресурсов);
анализ равномерности увеличения (уменьшения) показателей деятельности;
вычисление коэффициентов инновационной, финансовой и операционной деятельности;
оценка качества дохода путем расчета платежеспособности и рентабельности;
полученные при оценке всех параметров баллы суммируются с баллами общего раздела.

Контрольный раздел. Здесь, на завершающем этапе, рассчитывается коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия (полученные на предыдущих этапах баллы умножаются на весовые коэффициенты и суммируются), на его основе принимается заключительное решение.

Плюсы этой методики:

комплексный анализ;
охват всех показателей;
вывод заключительного интегрального показателя.

субъективные решения экспертов при выставлении оценок (нивелируются добавлением абсолютных и относительных показателей деловой активности).

При практической работе расчет инвестиционной привлекательности предприятия обычно заключается в простом финансово-экономическом анализе объекта. Здесь есть не только теоретические выкладки, но и практический результат.

Подробность и детальность анализа находятся в прямой зависимости от того, кто им занимается. В качестве практического примера можно привести оценку инвестиционной привлекательности эмитента векселей и ее критерии.

Эти расчеты – сокращенная форма анализа финансово-хозяйственной деятельности, помогающая инвестору в сжатые сроки определиться с привлекательностью организации как инвестиционного объекта.

Но этот подход оценивает только текущее положение организации, не позволяя ответить на ряд крайне важных для инвестора вопросов:

Насколько велика привлекательность организации как объекта вложений?
Какая рыночная цена у предприятия?
Каков размер денежных поступлений от этих инвестиций?

Эти вопросы достаточно сложны. Чтобы получить на них ответ, необходимо разрабатывать и применять комплексную аналитику.

Например, инвестор должен обратить внимание на следующие моменты:

насколько профессиональны менеджеры и могут ли они работать в команде;
уникальна ли концепция, насколько четко осознание стратегии продвижения и существует ли подробный бизнес-план;
насколько конкурентоспособно предприятие, есть ли у него преимущества перед другими компаниями;
присутствие (отсутствие) потенциала роста прибыли;
насколько прозрачны финансовые и управленческие механизмы компании;
чем защищен акционерный капитал;
присутствие потенциала высоких дивидендов с вложенного капитала.

И это далеко не все вопросы, которые нужно осветить. Для того чтобы анализ был максимально надежен и достоверен, список критериев нужно будет увеличить. Цель - охватить все аспекты деловой активности организации.

Наилучшие результаты дает экспертная оценка, но в последнее время она используется все реже. Хотя именно ее необходимо внедрять в комплекс работ при проведении анализа инвестиционной привлекательности предприятия.

Наибольшие трудности из всех вышеперечисленных критериев могут вызвать оценка рыночной стоимости и размер будущих дивидендов. Но эти параметры знать необходимо. Так как рыночная стоимость, например, даст подсказку о потенциальном росте предприятия и, соответственно, о размере будущего дохода.

Вычисление рыночной стоимости на текущий момент - очень сложная и трудозатратная задача. Чтобы решить ее было легче, нужно вспомнить три распространенных подхода к оценке бизнеса: затратный, доходный и сравнительный.

Методы оценки инвестиционной привлекательности постоянно развиваются, так как элементарный анализ финансово-хозяйственной деятельности уже не соответствует запросам инвесторов. Поэтому регулярно появляются все новые подходы к анализу, и в будущем планируется разработать такой комплекс мероприятий, который будет включать в себя качественную и количественную оценку. Также предполагается совмещение нескольких подходов для определения размеров будущих денежных потоков.

Говорит практик

При оценке предприятия инвестор учитывает многие факторы

Татьяна Садофьева ,

директор PRADO Corporate Finance, Москва

Чтобы привлечь инвестиции, необходимо получить данные о стоимости бизнеса, который планируется использовать как объект инвестиций. Финансовый специалист (ваш сотрудник или привлеченный со стороны эксперт) сможет дать необходимую оценку, проанализировав такие факторы, как:

ежегодное увеличение роста продаж;
маржу операционной прибыли;
объем капиталовложений;
затраты на НИОКР;
динамику оборотного капитала;
амортизационные отчисления;
уровень конкурентоспособности;
различные макроэкономические и специфические риски.

Весомость всех этих параметров состоит в прямой зависимости от специфики производства, конкурентоспособности предприятия, его возраста. Если анализировать молодую компанию, предлагающую инновационную продукцию и еще не прошедшую критическую точку безубыточности, основное значение имеет прогноз роста объема продаж. Рассматривая уже устоявшуюся организацию со стабильной прибылью и твердой конкурентной позицией, эксперт, желая спрогнозировать величину финансовых потоков, будет опираться на данные по операционной прибыли за несколько прошедших лет. Существует также методика оценки стоимости бизнеса, потерпевшего убытки в предшествующий анализу год.

Как повысить инвестиционную привлекательность предприятия

Повышение инвестиционной привлекательности предприятия - это трудоемкий и долгий процесс, состоящий из таких этапов:

Проведение анализа уровня экономического развития и общей характеристики компании:

оценка стоимости актива, его структура, объем и состав нематериальных и внеоборотных активов;
анализ производства: производственные мощности, возможность их роста, степень модернизации и износа орудий производства, технология.
кадровый уровень: квалификация, укомплектованность кадров, обеспеченность работниками.
инновации: определение их наличия и использования в производственном процессе, возможность внедрения.

Характеристика рыночного положения и уровня конкурентоспособности продукции:

объем рынка и место, которое на нем занимает компания: оценка конкурентной среды, определение лидеров рынка, изучение сильных и слабых сторон организации, перспективы будущего роста и закрепления достигнутых позиций;
качество производимого продукта, его конкурентная устойчивость - анализ аналогичных продуктов, повышение уровня конкурентоспособности.
изучение ценовой стратегии компании.

Финансовый анализ состояния и результатов работы организации:

оценка деловой активности, ликвидности, устойчивости, платежеспособности и рентабельности предприятия;
расчет результатов финансовой деятельности: размер текущей прибыли, потенциал развития и эффективность деятельности.

Организация может составить план и реализовать ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности. Для этого можно использовать:

тщательное долгосрочное стратегическое планирование;
бизнес-планирование;
применение экспертной оценки юристов для приведения правоустанавливающих документов в соответствие с законодательством;
анализ, создание и оценка кредитной истории;
создание более гармоничной структуры компании путем реформирования.

Чтобы определить, какие меры нужны организации для повышения инвестиционной привлекательности, нужно провести оценку состояния предприятия. Этот анализ позволяет:

выявить сильные аспекты деятельности организации;
просчитать риски и слабые аспекты в состоянии предприятия на настоящий момент (также и со стороны инвестора);
разработать мероприятия для повышения инвестиционной привлекательности, увеличения конкурентных преимуществ и роста эффективности работы компании.

В ходе этой диагностики разбираются такие направления, как менеджмент, производство, финансы, сбыт. Определяется сфера деятельности организации, связанная с максимальными рисками и обладающая самым большим количеством слабых сторон. Разрабатываются мероприятия для укрепления положения по слабым направлениям.

Нужно также обратить внимание на проведение юридической экспертизы предприятия. Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия направлениями экспертизы могут быть:

подтверждение права собственности на недвижимость (земельные участки, здания и прочее);
правильность составления учредительных документов (права акционеров, полномочия руководства организации);
прозрачность, корректность и юридическая чистота учета прав на ценные бумаги предприятия.

После проведения экспертизы определяются несоответствия вышеуказанных направлений нормам законодательства государства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, потому как инвесторы, оценивая инвестиционную привлекательность объекта, придают юридической диагностике весомое значение. Например, для кредитора очень важно увидеть подтверждение прав собственности на имущество, которое будет объектом залога. Прямые же инвесторы, покупающие пакеты акций компании, обращают внимание на права акционеров и корпоративное управление в целом, потому как им необходимо контролировать расходование помещенных инвестиций.

Проведенная экспертиза текущего состояния организации становится основой для разработки стратегического плана.

Стратегия - это основной план роста организации, разрабатываемый на 3-5 лет. Она формулирует как ведущие цели организации в общем, так и основные направления деятельности и систем (продвижение, производство, продажи). Выделяются главные качественные и количественные критерии. Стратегия помогает организации составлять планы на более короткие отрезки времени, не отступая от основной идеи. Возможному инвестору стратегия показывает реальный взгляд организации на долгосрочные перспективы и соответствие управления предприятием внешним и внутренним факторам.

Взяв за основу долгосрочный стратегический план, организация приступает к формированию бизнес-плана. В нем досконально разбираются все направления деятельности организации, дается обоснование размера требуемых инвестиций и модель финансирования, ожидаемый эффект для компании. Схема финансовых потоков, сформированная в бизнес-плане, помогает дать оценку возможности организации возвратить инвестору-кредитору ссудные средства с учетом процентов. Инвесторы-собственники с помощью бизнес-плана могут провести анализ стоимости компании, изучить стоимость вложений и обоснование потенциального роста.

К примеру, одно крупное предприятие Северо-Запада, ведущее свою деятельность в стекольной отрасли, в ходе сотрудничества с венчурным инвестором разработало комплексный бизнес-план. Невзирая на небольшую цену активов в сравнении с размером требуемых вложений, инвестор воспринял организацию как инвестиционно привлекательную, потому как бизнес-план давал обоснование возможностей увеличения организации и роста стоимости капитала.

Также большое значение в глазах инвесторов имеет кредитная история предприятия, так как она означает, что у организации есть практический опыт освоения вложений и выполнения взятых на себя обязательств перед заимодавцами и инвесторами-собственниками. Поэтому целесообразными будут меры, принятые для формирования такой истории. К примеру, компания может организовать выпуск и погашение облигационного займа сравнительно небольшого размера с коротким сроком погашения. Как только он будет погашен, организация в глазах инвесторов выйдет на качественно другую ступень. Потому что это будет характеризовать ее как ответственного кредитора, выполняющего свои обязательства. После компания сможет привлекать ссудные средства на более выгодных условиях.

Одна из наиболее трудоемких мер для повышения инвестиционной привлекательности организации - это реализация реформирования (реструктуризации). В целом реформирование объединяет в себе комплекс мер по полному приведению работы предприятия в соответствие переменчивым условиям рынка и стратегическому плану развития.

Реструктуризация чаще всего воплощается по нескольким направлениям:

Изменение акционерного капитала. Эта мера включает действия по улучшению структуры капитала: деление, консолидация акций, прописанные в Законе об акционерных обществах возможности реформирования. Итогом этих действий становится улучшение управляемости организации или группы предприятий.

Перемена организационной структуры и методики управления. Этот путь реструктуризации направлен на улучшение управленческих процессов, которые обеспечивают главные функции эффективно действующей компании и организационных структур компании, в которых вводятся новые управленческие методики. Реформация управленческих систем и организационной структуры может состоять из:

дробления бизнеса по направлениям на небольшие компании и другие модификации оргструктуры;
выявление и удаление лишних звеньев в менеджменте;
добавление в управленческие процессы новых звеньев;
оптимизация информационных потоков;
другие дополнительные меры.

Реформация производства объединяет в себе комплекс мер из вышеперечисленных направлений.

Повышение инвестиционной привлекательности предприятия перед его продажей

Особо стоит сказать о предпродажной подготовке компании. Тогда повышение инвестиционной привлекательности проводится для увеличения стоимости предприятия. Учитывая вышеизложенное, можно сделать вывод: процесс предпродажной подготовки четко регулируем, хоть и трудоемок.

Организация создает программу повышения инвестиционной привлекательности, ориентируясь на свои индивидуальные критерии и рынок инвестиций. Воплощение в жизнь этой программы ускоряет привлечение финансовых ресурсов.

Как разработать эффективный бизнес-план по инвестиционной привлекательности предприятия

Шаг 1. Разработка предварительного бизнес-плана.

Вкратце изложите суть действующей организации или бизнеса создателя проекта, приведите экономическое обоснование. К примеру, планируется ввести в производство новый продукт - черепицу. Создатель проекта знает, что на рынке существует дефицит именно этого вида продукции и есть спрос, значит рынок сбыта уже проанализирован. Экономическое обоснование обязательно должно иметь в своем составе потенциальный объем доходов и расходов, срок окупаемости объекта.

Этот документ обычно размером на 1-3 страницы. Если у вас есть все необходимые данные, то расчеты и создание начального бизнес-плана займут у эксперта от двух до восьми часов.

Шаг 2. Разработка полного бизнес-плана.

Взяв этот документ за основу, инвестор будет принимать решение, вкладывать средства в этот проект или нет.

В отличие от первого шага, второй этап должен дать полную информацию. К примеру, если в первом варианте был указан опыт создателя проекта, то здесь нужно дать все данные по этому вопросу. Размер бизнес-плана на этом этапе около 20-35 страниц.

Шаг 3. Разработка детального бизнес-плана.

Формируется, когда проект уже одобрен вкладчиками. Представляет из себя детальную программу действий. К примеру, руководствуясь заключенными контрактами с поставщиками, в него вписываются сроки поставки, наладки оборудования, выход на планируемую мощность. Он делается со сроком исполнения год, и каждый месяц вносятся коррективы. Оформление детального бизнес-плана проводится после принятия инвестором положительного решения, в отличие от полного, для которого достаточно одобрения инвестора.

Обратите внимание: для удобства ориентирования бизнес-план должен иметь четкую структуру и включать в себя все необходимые разделы. Там должны быть описаны все нюансы работы, схемы и методики.

Новый проект для действующего предприятия	Новое предприятие (бизнес)
История компании, основные вехи развития	Описание текущей деятельности инициатора проекта
Организационная структура предприятия	Опыт инициатора проекта в организации нового бизнеса
Учредители (акционеры) предприятия	Структура собственности нового предприятия
Имущественное положение компании	Описание нового проекта
Описание основной деятельности	Рынок нового продукта
Описание проекта	Производственный план
Рынок нового продукта	Инвестиции в проект
Производственный план	Финансовый план проекта
Инвестиции в проект	Приложение: исторические финансовые показатели бизнеса инициаторов проекта
Финансовый план с учетом текущей деятельности предприятия

Использование сторонних ресурсов (инвестиций) необходимо для эффективной деятельности организаций. Стабильное развитие компании требует постоянных вложений в производство, инновационных разработок и активности в других сферах деятельности. Чтобы привлечение сторонних ресурсов проходило беспроблемно, нужно следить за инвестиционной привлекательностью.

Информация об авторах

Патрик де Камбур , президент международной компании Mazars. Сфера деятельности: консалтинговые услуги в сфере аудита, финансовых операций и налогообложения. Форма организации: партнерство (включает 650 ассоциированных членов – финансово независимых компаний, работающих под единым брендом). Территория: 56 стран по всему миру, в том числе Россия. Численность персонала: 12 500. Годовой оборот: 773,6 млн евро (в 2008–2009 финансовом году). Стаж президента в должности: с 1983 года.

Олег Добронравов , директор компании Westland Finance Advisory. Сфера деятельности: ведение долговых сделок, сделок по привлечению капитала, оптимизация кредитного портфеля, разработка проектов корпоративной структуры и управления, управление активами. Территория: офисы в Москве и Амстердаме. Численность персонала: 3. Стоимость заключенных сделок: 300 млн долл. США (в 2009 году). Основные клиенты: судостроительный банк, компании РТМ, JFC, сеть магазинов «Перекресток», ассоциация «Рослизинг». Стаж директора в должности: с 2005 года.

Татьяна Садофьева, директор PRADO Corporate Finance, Москва. Компания PRADO Corporate Finance оказывает помощь в привлечении финансирования и сопровождении сделок. Входит в стратегическое партнерство компаний «PRADO Банкир и консультант», образованное в 1994 году. Группа PRADO осуществляет финансово-управленческое консультирование, аудит, корпоративное обучение, рекрутинг, предоставляет банковские услуги.

Введение

1. Теоретические и методологические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Сущность и понятие инвестиционной привлекательности предприятия

1.2 Факторы, влияющие на формирование инвестиционной привлекательности

1.3 Методы и подходы оценки инвестиционной привлекательности

2. Оценка инвестиционной привлекательности на примере АО «ВМП «АВИТЕК»

1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

2 Анализ финансового состояния предприятия

3 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Пути повышения инвестиционной привлекательности АО «ВМП «АВИТЕК»

1 Мероприятия по улучшению деятельности предприятия и повышения его инвестиционной привлекательности

2 Управление рисками предприятия в системе повышения инвестиционной привлекательности

Заключение

Список используемых источников

Введение

В нынешних условиях ограниченности в собственных ресурсах, предприятия нуждаются в средствах инвесторов, которые будут служить дополнением их собственным средствам. Для того чтоб оставаться на своих позициях предприятия должны постоянно поддерживать, а так же развивать свои технологии, расширять сферы деятельности. В такие моменты руководство предприятия понимает, что дальнейшее развитие невозможно без внешнего инвестирования. Инвестиции нередко являются мощнейшим средством роста.

Инвестиционная привлекательность предприятия для любого инвестора обуславливается степенью дохода, которые можно получить при вложении средств. Доход от инвестирования определяется уровнем риска не возврата капитала или неполучения дохода на капитал. На основании определенных критериев инвесторы устанавливают требования, которые предъявляются предприятиям при осуществлении вложения денежных средств.

Инвестиционная привлекательность важна для инвесторов, так как анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения средств к минимуму. Активность деятельности инвесторов во многом зависит от степени устойчивости финансового состояния и экономической состоятельности предприятий, а так же уровень конкурентоспособности продукции на внутреннем и внешних рынках в которые они готовы направить инвестиции. Именно эти параметры главным образом и характеризуют инвестиционную привлекательность предприятия. Между тем в настоящее время методологические вопросы оценки и анализа инвестиционной привлекательности не достаточно разработаны и требуют дальнейшего развития.

В связи с этим анализ привлекательности приобретает значение экономической категории, планирование и повышение уровня инвестирования необходимо анализировать как самостоятельные задачи.

Активизация инвестирования способствуют преодолению кризиса предприятия, а так же дальнейшего ее развития, инвестиции создают новые рабочие места, обеспечивается на рынок новых товаров и услуг. Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.

Таким образом, актуальность выбранной темы обосновывается тем, что в настоящее время многие крупные предприятия в период кризиса вынуждены уделять большое внимание проблемам, связанным с недостаточностью финансовых средств на предприятии и всеми методами стремятся привлечь их путем внешнего финансирования (инвесторов).

Целью данной работы является оценка инвестиционной привлекательности и разработка направлений её повышения на примере акционерного общества «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК».

Цель данного исследования позволили сформулировать задачи, которые мы будем решать в ходе работе:

1) раскрыть сущность и понятие «инвестиционная привлекательность предприятия»;

2) определить факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность предприятия;

3) определить методы и подходы оценки инвестиционной привлекательности;

) проанализировать финансового - хозяйственную деятельность предприятия на примере АО ВМП «АВИТЕК»;

) оценить уровень инвестиционной привлекательности АО ВМП «АВИТЕК»;

) разработать направления совершенствования инвестиционной привлекательности АО ВМП «АВИТЕК».

Объектом исследования является - открытое акционерное общество «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК»».

Предметом исследования данной работы является инвестиционная привлекательность предприятия.

Период исследования составляет 3 года, то есть с 2012 года по 2014 год.

При написании данной дипломной работы были использованы теоретические и эмпирические методы исследования, такие как формализация, классифицирование и систематизация, анализ и синтез, индукция и дедукция, а также беседа, описание, сравнение, анализ нормативных документов, методы статистической обработки результатов.

Настоящая дипломная работа состоит из введения, трех частей, заключения, списка использованной литературы и ведомости приложений. В первой части рассматриваются теоретические вопросы темы исследования. Во второй части дана общая организационно - экономическая характеристика АО «ВМП «АВИТЕК», проанализирована его финансовая деятельность и произведена оценка инвестиционной привлекательности. В третьей части на основании полученных данных представлены направления по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.

Информационной базой послужили учебная литература по теме исследования, материалы периодических изданий, в частности экономических журналов, информационные сайты. Для

1. Теоретические и методологические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Сущность и понятие инвестиционной привлекательности предприятия

Экономические процессы - это преобразование ресурсов в экономический продукт. Экономические процессы протекают по схеме «ресурсы - факторы производства - продукт». Трудовые, природные, информационные ресурсы, вовлекаются в производство и становятся его факторами. Данные действия факторов приводят к образованию, созданию экономического продукта в виде, выполненных работ, товаров, оказанных услуг.

Преобразование ресурсов в факторы производства обладает продолжительностью во времени. Промежуток времени между вложением средств, и превращением их в факторы, может существенно различаться. Данные ресурсы вложены в определенное дело и не могут быть использованы в других целях, это приводит к отвлечению средств на время преобразования ресурсов. Вложения в основной капитал, резервы, запасы и другие объекты, и процессы, которые требуют отвлечения денежных и материальных средств на длительное время называются инвестициями.

Для анализа инвестиционной привлекательности предприятия, нужно обратиться к термину «инвестиционная политика».

Инвестиционная политика - составная часть финансовой стратегии предприятия, определяет выбор и способ реализации его производственного потенциала. Без инвестиционных ресурсов и управления капиталом, существование и эффективная деятельность предприятия в рыночных условиях. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и инвестиции (в форме долгосрочных вложений), в целях увеличения прибыли.

«Invest» инвестиции, что означает вкладывать.

Инвестиции - совокупность трудовых и материальных затрат для увеличения активов и прибыли. Это и реальные инвестиции (капитальные вложения), и финансовые (портфельные) инвестиции.

Инвестиции позволяют предприятию обеспечить динамичное развитие и решать следующие задачи:

а) приобретение новых предприятий;

б) осуществлять диверсификации новых областей бизнеса;

в) осуществлять расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопленных финансовых и материальных ресурсов.

Инвестициями могут выступать:

а) акции, денежные средства, облигации и другие ценные бумаги.

б) лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и другие интеллектуальные ценности.

в) движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование и др.)

г) природные ресурсы, права пользования землей.

Формы привлечения инвестиций в акционерный капитал является:

а) инвестиции финансовых инвесторов;

б) стратегическое инвестирование.

Инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, представляют процесс обоснования и реализации эффективных форм вложения капитала, для расширения потенциала предприятия. Инвестиционная деятельность определяется уровнем инвестиционной привлекательности, которая реализуется в рамках инвестиционной стратегии

Чтобы определить максимальную эффективность инвестиционного решения, было введено понятие «инвестиционная привлекательность». Поскольку, в экономической литературе нет точного определения инвестиционной привлекательности. Рассмотрим несколько авторских трактовок определения инвестиционной привлекательности.

В. Даль трактует привлекательность как «заманчивость».

Е.В. Савенков полагает, «инвестиционное предпринимательство» тождественно понятию «инвестиционной привлекательности». Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности.

По мнению В.М. Власовой, М.Г. Егоровой, И.В. Журавской, инвестиционная привлекательность - независимая экономическая категория, привлекательность определяется с помощью конкурентоспособности продукции, на какого клиента ориентировано предприятие, которое показывает наиболее полное удовлетворение запросов потребителей. Существенное значения для большей привлекательности имеет уровень инновационной деятельности в рамках стратегического развития. Определение можно отнести к комплексному подходу.

В.А. Бабушкин, Д.А. Едновицкий и Н.А. Батурина связывают инвестиционную привлекательность с инвестиционными рисками. По их мнению это такое состояние предприятия, при котором у потенциального собственника капитала, появляется желание пойти на определенные риски, обеспечить приток инвестиций в монетарной или немонетарной форме. Доверие поставщиков капитала и потребителей информации, является базой уровня привлекательности предприятия.

Инвестиционная привлекательность, по мнению М.Н. Крейниной находится в зависимости от всех показателей, которые характеризуют финансовое состояние. В первую очередь инвесторов интересуют показатели, оказывающие влияние на доходность капитала, уровень дивидендов и курс акций. Данное определение являет собой традиционный подход.

Л. Валинурова, О.Казакова анализируют инвестиционную привлекательность предприятия как «совокупность объективных признаков, средств и возможностей, признаков, обуславливающих возможный платежеспособный спрос на вложения».

Аналогичное мнение изъявляет Т.Н. Матвеев, «комплексный показатель, характеризующий целесообразность вложения средств в предприятие». Данные трактовки имеют негативную сторону, т.е. присутствует размытость и отсутствие конкретики.

Э. Крылов, Л. Гиляровская, связывают со структурой собственного и заемного капитала и последующее размещение между различными видами имущества, и эффективностью использования. Формулировка является более конкретной, ориентирует на зависимость категорий от показателей финансовой и инвестиционной деятельности.

Сущность инвестиционной привлекательности предприятия, можно систематизировать и объединить в четыре группы:

а) как условие развития предприятия;

Инвестиционная привлекательность предприятия - состояния хозяйственного развития, инвестиции могут дать с высокой долей вероятности инвестору уровень прибыльности, который удовлетворит или может быть достигнут другой положительный эффект.

б) как условие инвестирования;

Совокупность различных объективных признаков, средств, свойств, обуславливающий потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал.

в) как совокупность показателей;

Экономических и финансовых показателей, определяющих возможность получения максимальной прибыли при минимальных рисках вложения капитала.

г) как показатель эффективности инвестиций;

Инвестиции определяют инвестиционную привлекательность, а она в свою очередь инвестиционную деятельность. Чем больше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и в больших масштабах проходит - инвестиционная деятельность, и наоборот.

Таким образом, обобщив все вышесказанное можно сделать следующий вывод, что без инвестиций, которые напрямую связаны с деятельностью предприятия, которая в свою очередь определяется уровнем привлекательности реализующаяся через стратегию предприятия. Так же мы сформулируем более общее понятие инвестиционной привлекательности - целесообразность инвестирования средств в предприятие, экономические отношения между различными субъектами по поводу эффективного развития и поддержания конкурентоспособности бизнеса.

2 Факторы, влияющие на формирование инвестиционной привлекательности предприятия

Привлекательность предприятия в настоящее время зависит от многих факторов, среди которых:

а) финансовое положение;

б) риски, которые может понести инвестор;

в) эффективность развития предприятия;

г) информация о деятельности;

д) дивидендная политика и другие.

Все факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность можно разделить на две группы: внутренние и внешние.

Внутренние факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности, является основным рычагом привлечения инвестиций на предприятие. К ним относятся следующие:

а) степень инновационности продукции компании;

б) финансовое состояние предприятия, включают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, оборачиваемости активов, рентабельности продаж по и рентабельности собственного капитала по чистой прибыли;

в) организационная структура управления включают: степень влияния государства, доля акционеров, степень раскрытия финансовой и управленческой информации;

г) уровень диверсификации продукции компании;

д) стабильность денежного потока.

Внешние факторы - они не зависят от результатов хозяйственной деятельности. Они включают следующие показатели:

а) инвестиционная привлекательность территории включает: политическую, экономическую ситуацию в стране, уровень коррупции, развитие инфраструктуры, потенциал территории;

б) привлекательность отрасли, включает в себя: уровень конкуренции, развитие отрасли, стадию развития отрасли, структуру и динамику инвестиций в отрасль.

Привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров:

а) темп роста объемов производства;

б) темп рост цен на факторы производства;

в) финансовое состояние отрасли;

г) наличие инноваций и степень НИОКР.

Факторы, оказывающие влияние на состояние привлекательности отрасли:

а) макроэкономическая среда;

б) финансовая среда;

в) кадровая составляющая;

г) состояние инфраструктуры;

д) уровень производственного процесса отросли.

Инвестиционные риски - являются одним из главных факторов инвестиционной привлекательности. Они включают:

а) риск упущенной выгоды - недополучение прибыли, в результате неосуществления, какого - либо мероприятия.

б) риск снижения доходности - уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вложениям и займам.

Привлекательность предприятия весь его анализ можно разделить на следующие элементы:

а) анализ потенциальной прибыли - альтернативные варианты вложения, сравнение прибыли и уровня риска;

б) финансовый анализ - исследование финансовой устойчивости, прогноз и развитие предприятия;

в) рыночный анализ - перспектива товара на рынке, насыщенность рынка аналогичными товарами;

г) технологический анализ - изучение технико-экономических альтернатив проекта, поиск наилучшего для данного инвестиционного проекта технологического решения;

д) управленческий анализ - позволяет, оценить организационной и административной политики предприятия, рекомендации организационной структуры, организация деятельности, обучение персонала;

е) экологический анализ - потенциальный ущерб окружающей среде предложенным проектом, и меры, которые предотвратят возможные последствия;

ж) социальный анализ - понять насколько будет пригоден вариант для жителей данного региона (увеличение количества рабочих мест, улучшение жилищных условий).

Таким образом, мы выявили факторы, которые непосредственно оказывают влияние на формирование привлекательности предприятия. Данными факторами являются, инвестиционные риски, а так же ресурсные, инфраструктурные, производственные и другие.

1.3 Методы и подходы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

В настоящее время не существует единой методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия, которая могла бы содержать в себе установленный перечень показателей, позволила однозначно охарактеризовать полученные результаты. Имеющиеся на данный момент методики строятся на основе различных показателей, способов анализа и интерпретации результатов. Осуществим их сравнительный анализ, базовыми факторами будут выступать те, которые отражают его стабильное развитие в долгосрочной перспективе, финансовую устойчивость, учитывающие движение, которые происходят во внешней среде.

1) метод дисконтированных денежных потоков

Основан на предположении, стоимость, которую готов внести потенциальный владелец в предприятие, определяется на основе прогноза денежных потоков. Прогнозируемые денежные потоки до определенного момента времени (3-5 лет) и в постпрогнозный период приводятся к текущей стоимости на дату проведения оценки путем дисконтирования по ставке, показывающий риск с их поступлением. Тем самым складывается текущая стоимость предприятия, с помощью которой можно сделать вывод об ее привлекательности. Данное исследование начинается с анализа динамики роста определенных абсолютных показателей финансовой отчетности:

а) выручки;

б) чистой прибыли;

в) прочих доходов и расходов.

После чего строится среднесрочный прогноз с учетом предполагаемых допущений об их темпах роста. После чего фактические и прогнозируемые денежные потоки дисконтируются по ставке, и приводятся к текущей стоимости. Методика позволяет определить реальную стоимость предприятия и показать инвестору его потенциал.

Расчеты производятся по следующей формуле:

где PV - текущая стоимость;

CF i - денежный поток очередного года;

FV - цена реверсии (расчет стоимости в постпрогнозный период);

r - ставка дисконтирования;

n - общее количество лет прогнозного периода.

Плюс метода заключается в реалистичности оценки стоимости предприятия, возможность увидеть скрытый потенциал. Недостатки метода, механические показатель в динамике переносятся на будущий период, носят субъективный характер, поэтому нет гарантий допущения ошибок.

2) анализ факторов внешнего и внутреннего воздействия.

Внешняя среда - совокупность активных субъектов, экономических, природных и общественных условий, других внешних условий и факторов, осуществляющие свою деятельность в окружении предприятия и оказывающие непосредственное воздействие на его деятельность. Внешние факторы влияния - условия, которые не может изменить, но должна учитывать в своей работе организация: правительство, потребители, конкуренты, и экономические условия.

Методика включает несколько этапов:

а) выделение основных внешних и внутренних факторов ИПП на основе экспертного метода Дельфи;

б) анализ ИП с учетом выявленных факторов;

в) концепция многофакторной регрессионной модели влияние факторов, и прогноз ИПП;

К внутренним факторам относятся факторы, непосредственно зависящие от результата хозяйственной деятельности предприятия. Именно внутренние факторы являются основным рычагом влияния на инвестиционную привлекательность к ним относятся:

а) финансовое состояние предприятия;

б) организационная структура управления предприятия;

в) степень инновационности продукции;

г) стабильность генерирования денежного потока;

д) уровень диверсификации продукции предприятия.

Достоинства данного метода является комплексный подход к исследованию ИПП, учет внутренних и внешних факторов. Минусы метода, что на первом и третьем этапе основную роль играют экспертизы, опросы, что ставит конечный результат в зависимость от субъективных оценок, снижает его точность.

3) семифакторная модель оценки ИП

Главным критерием ИПП в предложенной методике является рентабельность активов. ИПП определяется состоянием активов, которыми она владеет, состав, структура, качество и количество, взаимозаменяемых и дополняемых материальных ресурсов и условиями, обеспечивающими эффективное использование.

Для принятия управленческих решений, которые направлены на трансформацию неблагоприятных ситуаций, необходимо проведение аналитических расчетов на основе детализированной факторной модели. В основе семифакторной модели лежат показатели, разнообразные, которые характеризуют степень использования активов, и степень финансовой устойчивости.

Семифакторная модель выглядит следующим образом:

рентабельность продаж, показывает влияние ценовой политики и показателя объема продаж на величину полученной в отчетном году прибыли;

оборачиваемость оборотных активов, показывает эффективность использования оборотных активов, количество оборотов в течении отчетного года оборотным капиталом, в процессе производственной, сбытовой и заготовительной деятельности;

коэффициент текущей ликвидности, показывает платежеспособность организации при реализации всех запасов, и полного возврата дебиторской задолженности;

отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, показывает степень покрытия дебиторской задолженностью краткосрочных обязательств, что позволяет в динамике оценить финансовую устойчивость;

отношение дебиторской к кредиторской задолженности, отражает степень покрытия, характеризует зависимость от дебиторов и кредиторов, служит оценкой защищенности от инфляции, чем меньше, тем больше степень защиты;

характеризует структуру пассивов, отношение кредиторской задолженности к заемному капиталу;

отношение заемного капитала к активам, показывает финансовую устойчивость в целом, соотношение собственных и заемных источников финансирования.

Совершать факторный анализ будем методом цепных подстановок с использованием абсолютных разностей. Анализ показывает влияние факторов на увеличение или снижение рентабельности активов.

Для того чтоб определить, насколько будет привлекательна фирма, нужно рассчитать индекс инвестиционной привлекательности.

где I 1 - относительный индекс частных показателей;

если I ин > 1 - повышение инвестиционной привлекательности;

I ин =1 - сохранение темпов развития;

I ин < 1 - снижение привлекательности.

Динамика изменения характеризует состояние данного направления и влияет на принятие управленческих решений.

(4)

где I ин - интегральный индекс инвестиционной привлекательности;

если I иин >1 - повышение инвестиционной привлекательности;

I иин =1 - сохранение уровня инвестиционной привлекательности;

I иин < 1 - снижение уровня инвестиционной привлекательности.

Характеризует общее состояние и воссоздает тенденцию ее развития. Значение индекса позволяет инвестору сделать вывод, является или нет фирма привлекательной. Если на втором этапе оценки будет положительный результат, то инвестор будет заинтересован в вложении.

Рентабельность активов становится в зависимость от чистой прибыли рентабельности продаж оборачиваемость оборотных активов, коэффициент текущей ликвидности, отношение краткосрочных обязательств к дебиторской задолженности, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, доли кредиторской в заемном капитале, и соотношение заемного капитала и активов организации. С помощью анализа можно воздействовать на факторы и выявить динамику результирующего показателя. Чем выше рентабельность активов, тем эффективнее работает предприятие и более привлекательно для инвестора. Данная методика позволяет точно определить показатель, являющийся критерием оценки уровня ИП, учитывает лишь внутренние показатели деятельности. ИП определяется по интегральному признаку.

4) интегральная оценка на основе внутренних показателей.

Основан метод на использовании относительных внутренних показателей деятельности предприятия, включает:

а) эффективность использования основных и материальных оборотных средств;

б) инвестиционная деятельность;

в) финансового состояния;

г) использование трудовых ресурсов;

д) результаты хозяйственной деятельности.

Производятся расчеты, которые сводятся к интегральному показателю ИПП.

Все это происходит в два этапа:

а) рассчитываются стандартизированных и эталонных значений, определяются их веса в комплексной оценке. После чего вычисляются за все годы потенциальные функции, которые, в конечном счете, сводятся к комплексной оценке каждого блока;

б) на втором этапе осуществляется вычисление интегральной оценки ИПП.

Плюс методики ее объективность, сведение расчетов к окончательному интегральному показателю. К недостаткам можно отнести, ориентированность только на внутренние показатели предприятия, обособленность от внешних индикаторов.

5) комплексная оценка ИПП

Анализ внутренних и внешних факторов деятельности и сведению их к единому интегральному показателю и объединению трех разделов - специфический, общий, контрольный.

а) общий раздел включает: оценить положение деловую репутацию на рынке, зависимость от поставщиков и покупателей, оценить акционеров, уровень руководства, стратегическая эффективность предприятия. По первым пяти этапам выставляются оценки, определяется сумма баллов, на последнем этапе изучается динамика деятельности финансово-экономических показателей.

б) специальный раздел включает оценку: общей эффективности она включает построение матричной модели, элементами являются индексы деятельности, объединенные в три группы: конечные, промежуточные, начальные. На следующем этапе проводится ситуационный анализ пропорциональности темпов роста. На третьем этапе осуществляется расчет коэффициентов финансовой, операционной, инновационно-инвестиционной активности. Четвертый этап осуществляется оценка качества прибыли по показателям рентабельности и платежеспособности.

По общим и специальным разделам методик выставляются оценки, которые суммируются. Контрольный предполагает расчет итогового коэффициента ИП, который рассчитывается как сумма произведений поставленных баллов и весовых коэффициентов, по которым делается вывод.

Положительными моментами в данной методике можно отнести комплексный подход, охват всех показателей, сведение данных к единому интегральному показателю. Отрицательными моментами являются эффект субъективизма, включение в анализ абсолютных и относительных показателей.

6) «нормативно-правовой подход»

Методическим обеспечением аналитических расчетов хозяйственных ситуаций являются нормативные документы. В сфере ИД широко используются «Методические рекомендации оценки эффективности инвестиционных проектов». (6) Данная методика оценки ИПП в России к сожалению отсутствует. Можно лишь указать некоторые документы: Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 года № 16 «Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации» и Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 года № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». В данных источниках перечислены основные показатели финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, деловой активности, эффективности использования оборотного капитала.

К вопросу об оценке инвестиционного потенциала предприятия и финансовой устойчивости, которые определяют текущие возможности в плане перспективного развития, что они тесно взаимосвязаны.

Инвестиционный потенциал - способность хозяйствующего субъекта наиболее эффективно решать инвестиционные задачи при наибольшем применении существующих экономических ресурсов.

Финансовая устойчивость - определяет степень обеспечения предприятия внутренними и внешними инвестиционными источниками.

Среди причин пассивности предприятия являются проблемы одновременного финансового обеспечения текущей деятельности и стратегического развития. Чаще всего на практике предприятия «замораживают» начатые перспективные инвестиционные программы и проекты, из-за нехватки денежных средств и дефицита оборотного капитала. Иногда предприятия наоборот, повышают текущие инвестиционные вложения, сокращают финансовые резервы ниже предела и оказываются на грани банкротства. Для решения задач по определению перспективного развития широко распространена и применяется методика оценки финансовой устойчивости предприятия, это способность хозяйствующего субъекта обеспечить производственный процесс оборотными средствами, или собственными оборотными средствами и долгосрочными кредитами, либо собственными оборотными средствами, долгосрочными и краткосрочными кредитами.

Используемые источники покрытия затрат:

S = {1;1;1} - высокая устойчивость, собственные средства высокая обеспеченность собственными ресурсами. Развитие без внешних заимствований.

S 1 = {0;1;1} - средняя устойчивость, собственные плюс долгосрочные кредиты. Нормальная финансовая обеспеченность производства ресурсами.

Для эффективной реализации необходимо некоторый объем заемных средств.

S 2 = {0;0;1} - низкая устойчивость. Собственные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Для реализации проектов нужно значительные средства из внешних источников.

S 3 = {0;0;0} - нулевая устойчивость. Дефицит собственных средств либо отсутствие источников формирования затрат.

Данный подход позволяет оценить инвестиционные возможности предприятия так же определить финансовую обеспеченность для реализации интересных программ и планов - проектов для предприятия.

С помощью метода мы можем получить ответы на вопросы о том, не повлияет ли выделение средств к нарушению платежеспособности предприятия, сможет или нет предприятие, эффективно осуществлять синхронное финансирование текущей производственной и долгосрочной инвестиционной деятельность.

Таким образом, изучение методов оценки ИПП говорит о том, что все методы не лишены недостатков и могут привести к неправильным результатам, что в комплексе и взаимосвязи обеспечивает многосторонность оценки. Например, анализ семифакторной модели и интегральной оценки по внутренним показателям позволят объективно оценить предприятие его внутреннюю деятельность. Комплексный метод и основывающийся на анализе факторов внешнего и внутреннего воздействия, дают возможность учесть не учтенные в предыдущих методиках факторы, так же в некоторой степени имеют субъективизм. Ни одна из методик не акцентирует внимание на рыночные факторы и корпоративное управление, и не учитывают привлекательность страны, в которой работает. Последний метод направлен на повышение эффективности отбора инвестиционных проектов, а так же позволяет прогнозировать ситуации закрытия или приостановления перспективных проектов (с замораживанием денежных средств) для необходимости обслуживания текущей производственно - хозяйственной деятельности.

2. Оценка инвестиционной привлекательности на примере АО ВМП «Авитек»

1 Организационно-экономическая характеристика АО ВМП «Авитек»

Полное наименование Акционерное Общество «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК»». Сокращенное наименование АО ВМП «АВИТЕК». «АВИТЕК» сокращение от Авиационные технологии и конструирование. Предприятие было приватизировано по Указу Президента Российской Федерации № 412 от 23.04.2002 года, и постановлению Правительства Российской Федерации № 480 от 28.06.2002 года. Учредитель «АВИТЕКА»: Российская Федерация - Министерство имущественных отношений, является правопреемником ФГУП «ВМП «АВИТЕК»».

Сформированный в сентябре 1931 года из московского завода ГАЗ №1 им. АВИАХИМ, выпускавший первые советские самолеты, было выделено подразделение специализированного производства авиационного стрелкового и бомбардировочного вооружения, в последующем преобразовано в завод №32. Завод был единственный в стране производителем пушечных установок, балочных держателей, бомбовых замков, механических бомбосбрасывателей.

В первые месяцы войны завод в срочном порядке было эвакуировано в город Киров, где оно и стоит, по сей день. В то же время, с производством оборонной продукции шло строительство новых цехов и отладка оборудования. В 1940 году предприятие было награждено орденом Красной звезды, за освоение в короткие сроки и создание образцов вооружений.

сентября 1945 года за выполнение заданий по производству авиационного вооружения завод был награжден орденом «Трудового Красного Знамени». В послевоенное время продолжался процесс совершенствования производства, освоены средства спасения пилотов, так же был налажен процесс выпуска гражданской продукции - ДХ - 2 компрессоров для холодильников, сельскохозяйственную технику, электробытовые приборы, товары для детей. На заводе выпускаются все виды твердотопливных ракет среднего и ближнего радиуса действия.

С конца 1950 года завод стал выпускать средства ПВО: специальные ракетные комплексы зенитно-ракетные комплексы «земля - воздух», для сухопутных систем «Печора», ЗКР «ОСА - АК», корабельных систем «Волна», «Шторм». Завод № 32 в 1966 году был переименован в Кировское машиностроительное производственное объединение им. ХХ партсъезда.

В 1971 году был награжден орденом «Знак почета». При заводе создается УКС - управление капитального строительства, которое выстроило впоследствии микрорайон Филейка, и отчасти ОЦМ, реализовывает закупку собственной транспортной авиации и создает авиакомпанию, которая осуществляет свою деятельность и поныне.

Завод в 1990 году был переименован в «Вятское машиностроительное предприятие «АВИТЕК»». После «шоковой терапии» предприятие оказывается в бедственном положении. Руководство принимает политику сохранения высококвалифицированного персонала, переход к выпуску товаров народного потребления. В 1996 году долг Министерства Обороны перед предприятием составляет 4,3 миллиона долларов.

В 1999 году Российским авиационно-космическим агентством было утверждено новое название предприятия: Федеральное государственное унитарное предприятие «АВИТЕК». В период с 2000 - 2003 год предприятие входило в число 200 крупнейших предприятий, а по авиационно-экономическому агентству занимало 3 - 4 место.

В октябре 2001 года предприятие отменило празднование 70 - летнего юбилея. 3 октября 2003 года, АО ВМП «АВИТЕК» вошел в состав ОАО концерна ПВО «Алмаз - Антей», была произведена полная инвентаризация имущества, аудиторская и налоговая проверка финансово-хозяйственной деятельности. Предприятие выполняет работы и оказывает услуги с целью извлечения прибыли.

Предприятие осуществляет следующие виды деятельности:

а) производство и поставка военной техники по госзаказу;

б) внешнеэкономическая деятельность в установленном порядке;

в) выполнение научно - исследовательских работ в области авиационного и общепромышленного производства;

г) производство товаров народного потребления;

д) перевозка грузов на воздушном транспорте;

е) строительно-монтажные работы на объектах промышленного, социального жилищного бытового назначения;

ж) автотранспортные перевозка грузов и пассажиров для нужд и целей предприятия;

з) оптово - розничная торговля;

к) проведение аукционов, выставок, концертов.

АО ВМП «АВИТЕК» имеет право:

а) самостоятельно планировать свою деятельность и формировать производственную программу;

б) выбирать поставщиков и потребителей своей продукции;

в) определять направления использования прибыли;

г) открывать расчетные и другие счета в любых банках;

д) создавать филиалы, и другие представительства с правом открытия текущих счетов в соответствии с законодательством;

е) создавать в качестве юридического лица другие унитарные предприятия.

К 2014 году на заводе планируется создать предприятие по выпуску ракетных комплексов С - 400. На сегодняшний день осуществляется выпуск ракетно-зенитных модулей 9М334 для комплекса «ТОР - М1», кресла К - 36, К - 36Д - 3,5, ракеты - мишени, услуги по обслуживанию и ремонту ранее поставленной техники.

Основные потребители продукции на внутреннем рынке:

а) министерство обороны РФ по поставкам продукции в рамках Государственного оборонного заказа;

б) Самолето- и вертолетостроительные предприятия РФ;

в) предприятия - изготовители В и ВТ, для которых предприятие производит продукцию, выполняет работы и оказывает услуги по кооперации в рамках ГОЗ;

г) авиаремонтные заводы, ремонтирующие продукцию МО РФ и авиационную технику.

Организационная структура предприятия состоит из прямого и функционального подчинения. Первое звено общее собрание акционеров, далее совет директоров, ответственный секретарь. Генеральный директор, который осуществляет свою деятельность на основании Устава. В его подчинении находятся восемь заместителей, каждый отвечает за свое направление:

а) ЗГД по техническим вопросам;

б) ЗГД по развитию и внешнеэкономической деятельности и развитию;

в) ЗГД по экономическим вопросам;

г) ЗГД по производству - начальник производственно диспетчерского отдела;

д) ЗГД по МТС;

е) ЗГД по энергетике строительству и социальным вопросам;

ж) начальник управления по безопасности и персоналу;

з) начальник Управления качеством Главный контролер.

У каждого заместителя и начальника находятся в подчинении начальники различных цехов, отделов, которые стоят во главе своих подразделений. Каждый руководитель несет ответственность за свое звено и результат деятельности. При разработке решений, планов им помогают функциональные подразделения. Данные представлены в Приложении А.

Итак, существующая на предприятии линейно-функциональная система управления, обеспечивающая в свое время выход предприятия на лидирующие позиции в производстве ряда изделий, в настоящее время сдерживает его развитие и повышении его конкурентоспособности.

Таблица 1 - Показатели размера предприятия АО ВМП «АВИТЕК»

финансовый управление привлекательность инвестиционный

Как видно из таблицы 1 видно, что выручка от продаж к 2014 году увеличилась на 67,4 процента, при этом среднесписочная численность работников по отношению к 2012 году увеличилась на 6,7 процента или 250 человек, а среднегодовая стоимость основных средств в 2014 году увеличилась по сравнению с 2014 годом или 43,4 процента. Данные говорят о росте производства на предприятии.

Основные средства предприятия важнейший элемент любого производства. Рациональное использование основных средств способствует увеличению выпуска продукции и снижению себестоимости, и трудоемкости.

Таблица 2 - Эффективность использования основных производственных фондов АО ВМП «АВИТЕК»

Показатели	Отклонение 2014/2012 году в %
	Абсл. откл.	Относи, %
Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс.руб.
Выручка от продажи, тыс. руб.
Прибыль от продаж, тыс.руб.
Фондоотдача, руб.
Фондоемкость, руб.
Рентабельность основных фондов, руб.

Важными показателями использования основных средств служат фондоотдача и фондоемкость. Фондоотдача показывает, сколько на 1 рубль выручка в 2014 году с уровнем 2012 года 7,71 или 1,16 процента. Соответственно Фондоемкость уменьшилась на 1,52 или 0,85 процента, что говорит об эффективном использовании основных фондов. Рентабельность основных фондов показывает, что в 2012 году на каждый рубль приходилось 0,24 рубля чистой прибыли, в 2013 году 0,25 рублей, в 2014 году показатель составил 0,36 рублей.

Оценка трудовой деятельности важное средство мотивации поведения людей. На предприятии определяется степень эффективности труда. Определив сильных работников, руководство может вознаградить их в виде выплаты заработной платы или повышением.

Таблица 3 - Численность работников на предприятии за период 2012-2014 года

Показатели				Производительность труда %

В том числе:
Руководители
Специалисты
Служащие
Рабочие

По данным таблицы среднесписочная численность составила 106,1 процента в основном это произошло за счет увеличения работников 107,2 процента, количество руководителей осталось прежней 10 человек, количество специалистов уменьшилось и составило 99,8 процента. Количество служащих выросло на 9 человек и составило 106,7 процента.

АО ВМП «АВИТЕК» на протяжении всей истории выпускает оборонную продукцию. Получается, что основным товаром на предприятии и по сей день, является выпуск спецтехники, которая поставляется государству и вносит максимальный вклад в финансовое благополучие предприятия.

Таблица 4 - Динамика выпуска продукции на АО ВМП «АВИТЕК»,%

Динамика выпуска продукции за анализируемый (2012-2014) период увеличилась по следующим показателям авиатехника на 103,6 процента, гражданская продукция на 137,5 процента, товары народного потребления 114,3 процента. Уменьшение произошло по продукции спецтехника 97,3 процента.

2 Анализ финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния предприятия позволит понять текущее положение данной организации и выработать наиболее обоснованные решения по дальнейшему его развитию.

При проведении анализа были рассмотрены три периода (2012-2014 года)

Бухгалтерский баланс - это один из трех основных форм бухгалтерской отчетности, включающий в себя статьи Актива и Пассива.

В Активе баланса представлены сведения о размещении капитала, который находится в распоряжении данной компании, то есть это сведения об остатках свободной денежной наличности, о вложении капитала в материальные ценности и конкретное имущество и тому подобное.

Валюта баланса по состоянию на 31.12.2014 года составила 6901334 тыс. рублей.

Оборотные активы на конец отчетного периода увеличились относительно уровня начала года на 913116 тыс. руб. или 7,4 процента. Увеличение произошло по следующим статьям баланса:

а) дебиторская задолженность сроком погашения до 12 месяцев выросла на 34,0 процента в связи с авансированием поставщиков комплектующих изделий с длительным сроком изготовления для своевременного исполнения предприятием договорных обязательств 2014 года.

б) так же произошло увеличение затрат в незавершенном производстве на 316 463 тыс. руб. и готовой продукции и товаров для перепродажи 256312 тыс.руб.

Внеоборотные активы. За отчетный период стоимость внеоборотных активов к уровню начала года увеличились на 51,1 процент, составив 1617980 тыс. руб. Рост обусловлен:

а) увеличение стоимости основных средств (на 60,6 процента или 477119 тыс. руб.) в связи с приобретением технологического оборудования основного и вспомогательного производства в рамках реализации Программы технического перевооружения предприятия) и объема незавершенного производства (производилась реконструкция станции оборотного водоснабжения);

б) увеличение стоимости капитальных вложений в составе прочих внеоборотных активов на 99,6 процента или 163039 тыс. руб. в связи с приобретением оборудования в рамках ФЦП, которое не было введено в эксплуатацию.

В Пассиве баланса приводятся сведения, которые позволяют определить изменения в структуре собственного и заемного капитала, а так же сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных средств. Таким образом, пассив показывает, откуда взялись средства, которые направленные на формирование имущества компании. Финансовое состояние любой организации зависит от того, какие средства находятся у неё в распоряжении и куда они вложены. Любая компания должна иметь собственный и уставный капитал.

Уставный капитал - это основа самостоятельности и независимости любого предприятия. При этом следует учитывать, что за счет только своих средств финансирование деятельности предприятия не всегда выгодно. Если цены на финансовые ресурсы невысокие, а компания может обеспечить высокий уровень отдачи на вложенный капитал, то при привлечении заемных средств, она может повысить рентабельность собственного капитала. Если же средства компании созданы за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет также не устойчивым. Из этого можно сделать вывод, что от оптимального соотношения собственного и заемного капитала зависит финансовое положение компании.

На начало 2014 года величина капиталы, и резервы составила 3784098 тыс. руб. Увеличение к прошлому году на обусловлено увеличением по статье 683872 тыс. руб. «нераспределенная прибыль отчетного года» на 181472 тыс. руб., увеличением резервного капитала на 9476 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства АО «ВМП «АВИТЕК» увеличились к уровню начала года на 298586 тыс. руб. или (10,6 процента), изменение обусловлено следующими причинами:

а) увеличение заемных средств на 405410 тыс. руб. обусловлено получением займа ОАО «Концерна «ПВО «Алмаз - Антей» на пополнение оборотных средств и на приобретение оборудования;

б) кредиторская задолженность снизилась на 121286 тыс. руб. (или 5,71) за счет сокращения величины полученных авансов покупателей и заказчиков на 111356 тыс. руб., задолженность перед учредителями по выплате дивидендов на 27000 тыс. руб., прочие кредиты 366677 тыс. руб., при одновременном росте задолженности перед бюджетом на 19856 тыс. руб., поставщики и подрядчики 348492 тыс. руб.

Вся задолженность по налоговым платежам не является просроченной, срок ее погашения - первый квартал 2015 года. Графическое значение данных показателей в рисунке 1.

Рисунок 1 - Динамика пассива баланса за период с 2012 - 2014 год

Выручка предприятия выросла на 160685000 рублей.

Себестоимость продаж сократилась на 13198000 рублей.

Прибыль до налогообложения выросла на 77,1 процент.

Чистая прибыль выросла на 95,6 процента.

Графически значения данных показателей представлены на рисунке 2.

За три года показатели финансовой устойчивости имели тенденцию к росту. В период с 2012 по 2014 год источники собственных средств, внеоборотные активы увеличились на 700000 тыс.руб.

Рисунок 2 - отчет о прибылях и убытках за период с 2013-2014 год

Долгосрочные обязательства в 2013 году составили 62 342 тыс.руб. Краткосрочные кредиты и займы с 171237 тыс.руб. возросли до 980613 тыс.руб. Общей величины всех источников для формирования запасов и затрат с недостатка в 2012 году (-740650 тыс.руб.) увеличились до (326873тыс. руб.) в 2014 году.

Данные представлены в Приложении Д.

Осуществив анализ финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям, и основываясь на трехкомплексном показателе, в динамике видна не изменчивость имущественного положения. Предприятие в 2013 и 2014 годах соответствуют второму типу финансовой устойчивости.

По имеющимся данным мы наблюдаем следующее, что в 2014 году по сравнению с базисным ситуация осталась на том же уровне.

Таблица 7 - Анализ показателей финансовой устойчивости за весь рассматриваемый период представлен в таблице

Наименование	На 31.12.2012	На 31.12.2013	На 31.12.2014
Коэффициент автономии
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (ФР)
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств.

Коэффициент маневренности

В целом анализ показателей финансовой устойчивости за все рассмотренные периоды имеют равные значения.

Таблица 8 - Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям за период 2013-2014 года

Наименование	На 31.12.2013	На 31.12.2014	Отклонение	Темп прироста
Коэффициент автономии
Коэффициент отношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг)
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств
Коэффициент отношения собственных и заемных средств
Коэффициент маневренности
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами
Коэффициент имущества производственного назначения
Окончание таблицы 8
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств
Коэффициент краткосрочной задолженности, %
Коэффициент кредиторской задолженности, %

«Коэффициент автономии» за анализируемый период имеет тенденцию к увеличению, на 0,04 и составил 0,56, что выше норматива (0,5), при котором заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, а так же снижения риска финансовых затруднений в будущих периодах.

«Коэффициент отношения заемных и собственных средств» за анализируемый период снизился на 0,11, что к 31.12.2014 году составило 0,8. Это говорит, о том, что у предприятия не слишком большая зависимость в заемных средствах. Допустимый уровень определяется в первую очередь скоростью оборота оборотных средств. Для этого необходимо дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за изучаемый период. В случае, если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, это означает поступление денежных средств на предприятие - т.е. увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости оборотных средств, а так же дебиторской задолженности коэффициент может превышать 1.

«Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств» за период, который был проанализирован, данный показатель снизился на 1,32 и составил 4,27. Определяется, как итог по второму разделу разделить на внеоборотные активы. Для каждой отрасли значение свое, но чем выше коэффициент, тем тенденция положительнее.

«Коэффициент маневренности» снизился за анализируемый период на 0,07 и составил 0,58, что выше нормативного значения (0,5). Он показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме. Нормативное значение зависит от деятельности предприятия.

В фондоемких производствах его уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. На анализируемом предприятии на конец периода обладает легкой структурой активов, доля основных средств в валюте баланса менее 40 процентов, таким образом, предприятие нельзя причислить к фондоемким производствам.

«Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами» снизился на 0,09 и составил на конец 31.12.2014 года 0,77. Расчет коэффициента осуществляется как разность между суммой собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и внеоборотных активов к величине запасов.

«Коэффициент краткосрочной задолженности» вырос по сравнению с 2013 (20,20 процента) годом на 0,12 процента и составил 32,03 процента.

Анализ ликвидности предприятия - это способность активов к быстрой мобилизации, возможность предприятия покрыть все его финансовые обязательства. Коэффициент ликвидности - способность компании вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства.

А1 - абсолютно и наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

А2 - быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность);

А3 - медленно реализуемые активы (запасы, незавершенное производство и др.);

А4 - трудно реализуемые активы (внеоборотные активы).

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 - краткосрочные обязательства (заемные средства, прочие краткосрочные обязательства и др.);

П3 - долгосрочные обязательства (доходы будущих периодов, оценочные обязательства, долгосрочные обязательства);

П4 - постоянные пассивы (капитал и резервы).

Таблица 9 - Анализ ликвидности баланса на 31.12.2012 год, тыс.руб.

На 31.12.2012г.	Соотношение	На 31.12.2012г.

Таблица 10 - Анализ ликвидности баланса за 2013 и 2014 года, тыс. руб.


А1 - 827613 000	П1 - 2121397000	А1 - 2382185 000	П1 - 2000111 000
А2 - 1586693 000	П2 - 697 253 000	А2 - 2134934 000	П2 - 1117125 000
А3 - 2487872000	П3 - 69342 000	А3 - 2882639 000
А4 - 1086040000	П4 - 3100262 000	А4 - 1617980 000	П4 - 3784098 000

Если выполняется неравенство А1>П1, то это говорит о платежеспособности предприятия, т.е. на данный момент у предприятия имеется достаточное количество наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. На предприятии следующее неравенство выполняется в 2013-2014 годах следующее А1 < П1, это говорит о недостаточности активов для покрытия срочных обязательств.

В 2013-2014 годах соблюдается неравенство А2 > П2 т.е. это говорит, о том быстрореализуемых активов организации больше чем краткосрочных обязательств. Предприятие сможет стать платежеспособным при расчете с кредиторами и получения денежных средств от продажи продукции

В 2013-2014 годах соблюдается неравенство А3 > П3, это говорит, о том, что в будущем при получении денежных средств от продажи продукции предприятие может стать платежеспособным.

В 2013-2014 годах соблюдается неравенство А4 < П4 говорит о мин финансовой стабильности предприятия, т.е. наличия у него собственных оборотных средств.

Баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, т.к. не выполняется 1 неравенство это значит, что предприятию не хватает денежных средств, чтоб погасить кредиторскую задолженность в текущем периоде. А именно, наиболее ликвидные активы меньше наиболее срочных обязательств.

Это означает, что у предприятия на данный момент не имеется достаточного количества наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

Таблица 11 - Анализ ликвидности предприятия за весь анализируемый период 2012-2014 года

Наименование	На 31.12.2012	На 31.12.2013	На 31.12.2014
Коэффициент абсолютной ликвидности

Таким образом, проанализировав период с 2012-2014 год, сделаем вывод, что все коэффициенты ликвидности в динамике имеют тенденцию к росту.

Таблица 12 - Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за анализируемый период

Наименование	Отклонение	Темп прироста
Коэффициент абсолютной ликвидн.
Окончание таблицы 12
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования
Коэффициент восстановления платежеспособности

За период с 2013 - 2014 год значение абсолютной ликвидности уменьшилось с 0,3 до 0,08, что является отрицательной тенденцией, так как находится ниже значения (0,2), это говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения срочных обязательств с помощью наиболее ликвидных активов.

Коэффициент промежуточной ликвидности, показывает, какая часть краткосрочной задолженности должна быть погашена за счет быстро реализуемых активов. Значение 0,6-0,8 это означает, что обязательства должны покрываться на 60-80 процентов за счет быстрореализуемых активов. Значение на конец 2014 года снизилось на 0,09, что рассматривается как отрицательная тенденция.

Коэффициент текущей ликвидности, за период 2013-2014 года ниже нормативного значения 2 составили (1,10 и 1), это говорит о том, что предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения деятельности и покрытия срочных обязательств.

В случае если коэффициент текущей ликвидности ниже значения 2, то следует рассчитывать показатель платежеспособности предприятия. Данный показатель говорит о том, сможет ли предприятие восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев при динамике изменения показателей. Значение установилось на уровне 0,37, таким образом, коэффициент восстановления меньше 1, то получается, что в ближайшее пол года при имеющихся тенденциях предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности имеет значение меньше 1, это свидетельствует об отсутствии тенденций к восстановлению платежеспособности в течение ближайших 6 месяцев.

Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов. Под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету и суммы его пассивов. Для оценки чистых активов составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности. В состав активов следует включать:

а) внеоборотные активы (первый раздел бухгалтерского баланса);

б) оборотные активы (второй раздел бухгалтерского баланса).

В состав пассивов, включают:

а) краткосрочные и долгосрочные обязательства;

б) кредиторская задолженность;

в) резервы предстоящих расходов;

г) прочие краткосрочные обязательства.

Данные представлены в Приложении Е.

Таким образом, анализ в динамике показал изменения по итого активам за весь рассматриваемый период за 2012 год составлял 5580607 тыс.рублей на начало 2014 года 6901334 тыс.рублей. итого пассивов за рассматриваемый период в 2012 году составило 2610252 тыс.рублей, на начало 2014 года 3117203 тыс. рублей. Стоимость чистых активов за период 2012 - 2014 года увеличился с 2970355 тыс. рублей до 3784131 тыс.рублей.

Данные представлены в Приложении Ж.

За анализируемый период величина чистых активов, составлявшая на 31.12.2013 3 100 262,00 тыс. руб., возросла на 683 869,00 тыс. руб. (темп прироста составил 22,06 процента), и на 31.12.2014 их величина составила 3 784 131,00 тыс. руб.

Таким образом, в динамике мы видим изменение основных средств на 477119 тыс. рублей (темп прироста составил 60,63 процента). Темп прироста по нематериальным активам уменьшился и составил 25 процента. Итого активов по темпу прироста 15,25. Резервы предстоящих расходов увеличились с 40971 тыс.рублей до 14465 тыс.рублей или 35,31 процент.

Анализ деловой активности.

Оборачиваемость средств вложенных в имущество, рассчитываются по следующим показателям: скорость оборота, и период оборота - средний срок, за которое совершается один оборот. Чем больше оборачиваются средства, чем больше производит и продает предприятие, имея ту же сумму капитала, таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж. После завершения оборота капитал возвращается с приращением в форме прибыли, тем самым это приводит к увеличению прибыли. А так же можно сказать, что чем ниже скорость оборота текущих активов, тем больше предприятие будет нуждаться в финансировании. Внешнее финансирование дорогостоящее и имеет определенные ограниченные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, возможностью получения необходимой прибыли. Распоряжаясь оборачиваемостью активов, предприятие имеет возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников и тем самым повысить свою ликвидность.

Таблица 13 - Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый период

Наименование	Отклонение	Темп прироста
Расчет чистого цикла
Период оборота дебиторской задолженности, дней
Период оборота прочих ОА, дн
Окончание таблицы 15
Затратный цикл, дней
Период оборота кредиторской задолженности, дней
Период оборота прочих краткосрочных обязательств, дней
Кредитный цикл, дней
Чистый цикл, дней

Период оборота материальных запасов снизился (6,14) по сравнению с 2013 годом, или 3,66 процента. Период оборота дебиторской задолженности (дней) увеличился по сравнению с 2013 годом на 18,9 или 19,64 процента. Затратный цикл (дней)

Таблица 14 - Анализ показателей деловой активности (в днях)

Наименование
Расчет чистого цикла
Отдача активов, дней
Отдача основных средств
Оборачиваемость оборотных активов, дней
Коэф.оборачиваемости запасов и затрат
Коэф.оборачиваемости текущих активов
Коэф.оборачиваемости дебиторской задолженности
Коэф.оборачиваемости кредиторской задолженности
Отдача собственного капитала
Расчет чистого цикла
Оборачиваемость материальных запасов
Оборачиваемость дебиторской задолженности
Оборачиваемость прочих оборотных активов
Затратный цикл
Оборачиваемость кредиторской задолженности
Оборачиваемость прочих краткосрочных обяз-в
Производственный цикл
Чистый цикл

Таблица 15 - Анализ показателей деловой активности (в оборотах)

Наименование	Отклонение	Темп прироста
Оборачиваемость материальных запасов, об.
Оборачиваемость дебиторской задолженности, об.
Оборачиваемость прочих оборотных активов, об
Оборачиваемость кредиторской задолженности, об
Оборачиваемость прочих краткосрочных обязательств, об

Оборачиваемость материальных запасов в 2014 году увеличился на 0,08 или 3,8 процента по сравнению с 2013 годом.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (оборот) показывает продолжительность отсрочки платежей предоставленную покупателем. Осуществляется контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Коэффициент по сравнению с 2013 уменьшился на (-0,62) или -16,42 процента. Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризуется, выражается отсрочкой платежа предприятию поставщиком, увеличение на 0,28 говорит о росте темпа активности предприятия в финансировании текущей производственной деятельности за счет участников процесса. Оборачиваемость прочих оборотных активов снизился -15856,55 или 91,09 процента.

Таблица 16 - Анализ показателей деловой активности (в оборотах)

Показатели деловой активности характеризуют, эффективность использования средств, и они имеют высокое значение для определения эффективности использования средств, показывает превращение в денежные средства дебиторской задолженности и производственных средств, а так же срок погашения кредиторской задолженности.

Показатели деловой активности, представленные в таблице 17 показывают, какое количество оборотов за период совершает тот либо иной актив или источник формирования имущества организации, и рассчитываются как отношение продолжительности рассматриваемого периода и значение показателя деловой активности в днях.

Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлечением средств в оборот, а замедление показывает отвлечение из хозяйственного оборота денежных средств, тем самым предприятие несет дополнительные затраты по хранению запасов.

Данные представлены на рисунке 3.

Рисунок 3 - Анализ деловой активности

Рентабельность - это эффективность единовременных и текущих затрат. Определятся отношением прибыли к текущим затратам, с помощью которых получена прибыль.

Таблица 17 - Изменение показателей рентабельности, %

Наименование	На 31.12.2012 г.	На 31.12.2013 г.	На 31.12.2014 г.
Общая рентабельность
Рентабельность продаж
Рентабельность собственного капитала
Рентабельность акционерного капитала
Рентабельность оборотных активов
Общая рентабельность производственных фондов
Рентабельность всех активов
Рентабельность финансовых вложений

Рентабельность производства

Анализируя таблицу 5 за период с 2012 по 2014 год значения показателей рентабельности увеличились, что нужно рассматривать как положительную тенденцию. Наибольшее увеличение произошло в трех показателях, таких как, рентабельность акционерного капитала увеличилась более чем на 5 процентов, рентабельность финансовых вложений, более чем на 10 процентов, рентабельность собственного капитала, более чем на 4 процента.

Таблица 18 - Изменение показателей рентабельности за 2013-2014 года

Наименование			Отклонение
Общая рентабельность, %
Рентабельность продаж, %
Рентабельность собственного капитала, %
Рентабельность акционерного капитала, %
Рентабельность оборотных активов, %
Общая рентабельность производственных фондов, %
Рентабельность всех активов, %
Рентабельность финансовых вложений, %
Рентабельность основной деятельности
Рентабельность производства, %

Анализируя рентабельность, следует отметить, что на начало и на конец исследуемого периода прибыль до налогообложения и выручка от продаж, т.е. показатель общей рентабельности находится ниже среднеотраслевого значения, установленного на уровне 10 процента. На начало 2013 года общая рентабельность на предприятии составила - 4,39 процента, на конец 2013 года и начало 2014 года составила - 7,56 процента, что изменилось в общем выражении на 3,17 процента. Это отрицательный момент следует искать пути повышения эффективности деятельности предприятия.

Рентабельность продаж, данный показатель показывает, насколько предприятие может себе позволит снижение цен, не рискуя понести убытки. В 2014 рентабельность продаж увеличилась на 4,22 процента, что говорит об увеличении прибыли предприятия.

Рентабельность собственного капитала, является наиболее важным для акционеров предприятия. Характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля вложенных средств, данный показатель составил 10,63 процента.

Рентабельность активов (имущества) - показатель характеризует прибыль, которую предприятие получает с каждого рубля авансированного на формирование активов. В 2013 году данный показатель составил 3,16 процента, в 2014 году в динамике произошло изменение, показатель показывает, что доходность предприятия выросла на 2,22, и составил 5,38 процента.

Таблица 19 - Факторный анализ показателей рентабельности СК, способ цепных подстановок

Объем, чистая прибыль в отчетном году увеличился по сравнению с базисным годом на 12,8 процента или на 21 471 000 рублей.

Сумма акционерного капитала выросла на 380000 00 рублей, или на 16,9 процента.

Для проверки правильности расчетов мы составили балансовую увязку (-0,26) которая подтверждает правильность нашего расчета.

Анализ вероятности банкротства.

Методом Z - счет Таффлера ученый, которой в 1977 году предложил использовать четырехфакторную модель. Модель имеет следующую формулу:

Z = 0, 53*K1+0, 13*K2+0, 18*K3+0, 16*K4, (5)

где: K1 - соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств;

К2 - соотношение оборотных активов с суммой обязательств;

К3 - соотношение краткосрочных обязательств с активами (валюта баланса);

К4 - соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса).

В случае если величина Z - больше 0,3 это говорит о том, что у предприятия есть неплохие долгосрочные перспективы на выход из кризиса, а если 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Таблица 20 - Расчет показателя вероятности банкротства (Z - счет Таффлера)

Наименование
Значение коэффициента
Вероятность банкротства	низкая вероятность банкротства

Проведя анализ за период с 2012 - 2014 год значение показателя Таффлера на начало периода составляло 0,94, а на конец периода составило 0,64, это говорит о том, что на предприятии вероятность банкротства мала.

Модель Z - счет Лиса.

В 1972 году экономист Лис вывел следующую формулу:

Z = 0,063*K1+0,092*K2+0,057*K3+0,001*K4, (6)

где: К1 - соотношение оборотного капитала с активами (валютой баланса);

К2 - соотношение прибыли от реализации с активами (валютой баланса);

К3 - соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса);

К4 - соотношение собственного и заемного капитала.

Критическое значение показателя составляет < 0,037

Таблица 21 - Расчет показателя вероятности банкротства методом Лиса

На основании полученных данных за период 2012-2014 года, значение показателя Лиса составило 0,6, что говорит о том, что положение предприятия устойчиво

Таким образом, из приведенных выше данных можно сделать вывод, что вероятность банкротства ОАО «ВМП «АВИТЕК» не велика, ситуация в компании практически стабильна.

3 Оценка инвестиционной привлекательности

Для определения ИП предприятия целесообразно использовать комплексной подход и принимать во внимание всю совокупность деятельности предприятия. Оценка ИП в первую очередь иметь в виду оценку финансово - экономической устойчивости предприятия являющаяся важнейшей характеристикой его деловой активности и надежности. Для этого необходимо определить конечную цель оценки ИП, например, с помощью морфологической матрицы. (таблица 24)

Строками являются характеристики определяющие решение проблем, а по вертикали возможные значения данных характеристик, таким образом, мы определяем какую цепочку мы при соединении какого - либо параметра предыдущего уровня с каким - либо параметром следующего уровня, будут различаться методики оценки ИП.

Таблица 22 - Морфологическая таблица

Для анализа ИП предприятия необходимы данных о его финансовой и оперативной отчетности. Методика оценки ИП включает оценку следующих параметров:

1) показатели, характеризующие эффективность хозяйственной деятельности предприятия;

2) показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия;

) уровень инновационной активности предприятия;

) доля предприятия на рынке продукции (конкурентоспособности).

К первой группе относятся следующие показатели:

а) общая рентабельность;

б) рентабельность собственного капитала по чистой прибыли учитывает как управляемость предприятия, так и его рыночный потенциал позволяет сравнить выгодность вложения капитала;

в) рентабельность основной деятельности характеризует эффективность основной деятельности, какая прибыль приходится на 1 рубль, которые связанны с производством и продажей продукции;

г) уровень производительности труда, характеризует эффективность использования персонала предприятия;

д) рентабельность активов, рентабельность активов позволяет оценить и их прибыльность;

е) рентабельность товарного производства характеризует уровень эффективности производственной деятельности предприятия;

ж) износ основных средств.

Ко второй группе относится:

Сущность и формы реализации инвестиций. Разработка предложений по повышению инвестиционной привлекательности ООО "Кулинарный мир" на основе исследования теоретических и методических подходов, конкретных показателей оценки инвестиционной привлекательности.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.

курсовая работа , добавлен 12.05.2011

Сущность инвестиционной привлекательности современного предприятия. Методические основы анализа инвестиционной привлекательности организации. Оценка перспектив внедрения мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности ОАО "НИИ Гириконд".

дипломная работа , добавлен 29.12.2016

Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Структура акционерного капитала ПАО "МТС". Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ПАО "МТС" на рынке акций и облигаций. Характеристика дивидендной политики компании.

дипломная работа , добавлен 21.11.2016

Основные понятия и сущность инвестиционной привлекательности. Регион как объект приоритетного инвестировании. Критерии и факторы оценки инвестиционной привлекательности регионов; формирование имиджа и усиление моментов узнаваемости российских территорий.

курсовая работа , добавлен 30.01.2014

Общая характеристика инвестиционной привлекательности. Оценка финансового состояния предприятия, рентабельности капитала. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Улучшение инвестиционной привлекательности.

курсовая работа , добавлен 18.11.2007

Место и роль оценки стоимости предприятия в инвестиционной деятельности для повышения эффективности управления, область ее применения. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия: доходный, затратный и сравнительный (рыночный).

курсовая работа , добавлен 21.04.2010

Теоретические подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия. Оценка состояния инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности СПК "Красная Башкирия" Абзелиловского района, а также общие рекомендации по их повышению.

курсовая работа , добавлен 29.11.2010